Управління вартістю компанії

Що таке керування вартістю компанії?

Управління вартістю компанії ( Value-based management , VBM ) – це західна філософія управління, згідно з якою керівництво має насамперед враховувати інтереси акціонерів (засновників) з метою максимального збільшення вартості капіталу компанії. Ця філософія включає процеси створення, управління та вимірювання вартості. У вітчизняній практиці термін Value-based management (VBM) іноді перекладається як:

• управління, орієнтоване створення вартості;
• концепція управління вартістю підприємства;
• вартісно-орієнтоване управління;
• керування на основі вартості.

У цій статті всі вищезгадані значення терміна Value-based management використовуються як синоніми.

Важливо відзначити, що концепція управління вартістю компанії відрізняється від методу управління бізнесом, орієнтованого отримання прибутку . Зокрема управління, націлене на створення вартості означає, що рішення, які ТОП-менеджмент компанії приймаєте сьогодні, ґрунтуються не лише на ідеї отримання короткострокового прибутку. Натомість вони акцентують свою увагу на довгострокових результатах: якими будуть грошові потоки, якою буде рентабельність та фінансова стійкість компанії, наскільки конкурентоспроможною буде компанія та її продукція, наскільки буде пізнаваний бренд компанії, яку частку ринку вона отримає тощо.

Вартово-орієнтоване управління просить людей компанії думати як власники і приймати рішення, які зрештою принесуть користь її власникам. Менеджери та керівники повинні постійно шукати можливості для інвестицій та зростання, які створять та збільшать вартість, та використовувати капітал компанії таким чином, щоб забезпечити довгостроковий та стійкий успіх.

Управління вартістю компанії – це філософія та підхід до управління, спрямовані на досягнення максимальної вартості компанії (її акціонерного капіталу).

Процес створення вартості компанії вимагає розуміння привабливості ринку або галузі, в якій вона конкурує, у поєднанні з її конкурентним становищем щодо інших гравців. Як тільки це розуміння буде досягнуто і ув’язане з ключовими факторами створення вартості для грошового потоку і прибутковості, можна буде розробити (або змінити) ефективну конкурентну стратегію для максимізації майбутніх доходів.

Що таке концепція управління вартістю компанії?

Концепція управління вартістю компанії розвивалася протягом останніх 20 років. Вона почалася з розробки показників ефективності та поступово перетворилася на цілу систему управління, засновану на створенні вартості компанії. Ряд відомих компаній таких як Coca Cola, Tesla, Facebook, Google, Amazon досягли хороших результатів, впровадивши вартісно-орієнтоване управління у свої організації. Прибічники управління, націленого створення вартості, стверджують, що підприємства, які взяли його озброєння, працюють успішніше, але нічого не йдеться про причинно-наслідкові зв’язки: тобто. вони застосували VBM, тому що вони успішні; або вони успішні, тому що застосували VBM?

В основі концепції Value-based managemen лежить теза про те, що управління, націлене на створення вартості, веде до такого стилю управління , який гарантує, що компанії та організації здійснюватимуть свою діяльність для максимізації своєї вартості.

Концепція управління вартістю компанії включає три важливі блоки управління:

1. Створення вартості , тобто зосередження уваги на збільшенні чи створенні максимальної вартості.
2. Управління вартістю , включаючи загальні цінності, корпоративну культуру , зовнішні зв’язки, організацію та, що важливо, стиль управління.
3. Вимірювання створеної вартості : пошук ефективних індикаторів прогресу.

Управління вартістю компанії ставить за мету створення узгодженої системи, що включає наступні компоненти:

1. Корпоративна місія – філософія бізнесу та бізнес-модель.
2. Стратегія – орієнтири для досягнення мети.
3. Корпоративне управління як вираження амбіцій та орієнтації власників.
4. Корпоративная культура.
5. Внутрішні комунікації .
6. Організація .
7. Процеси та системи прийняття рішень .
8. Управління ефективністю .
9. Системи винагороди .

На думку прихильників концепції управління вартістю компанії, успіх VBM залежить від цілей, корпоративної місії та цінностей компанії. Цілі можуть бути або фінансовими у формі акціонерної вартості, або орієнтовані більш широкий спектр зацікавлених сторін. Багато людей вважають, що в останнє десятиліття управління вартістю компанії було надто зосереджено на короткостроковій акціонерній вартості на шкоду довгостроковим перспективам розвитку.

Вартiсно-орієнтоване управління – це організація основних процесів компанії (оцінка ефективності, стратегічне планування, бюджетування, навчання та комунікація) на основі створення вартості. Такий підхід необхідний для створення культури, в якій окремі особи та групи на всіх рівнях приймають рішення, орієнтовані на створення вартості для акціонерів з метою отримання адекватного прибутку, необхідного для компенсації ним здійснених вкладень та прийнятих на себе інвестиційних ризиків .

Концепція управління вартістю компанії комплексно враховує результат всіх рішень для пошуку оптимальних шляхів збільшення вартості компанії. У рамках управління, націленого на створення вартості, будь-який інвестор (власник бізнесу) повинен поставити собі три питання:

1. Скільки мені потрібно вкласти у цей проект?
2. Якого прибутку я можу очікувати від проекту?
3. Чи достатньо цього прибутку, щоб компенсувати мій ризик?

Управління, орієнтоване створення вартості, було розроблено як частина тенденції відхилення від традиційних показників бухгалтерського обліку, щоб включити звані метрики з урахуванням вартості, відбивають прибутковість. Цей підхід був розроблений аналогічно EVA (Economic Value Added — економічна додана вартість), який тепер включає не лише капітальні витрати, відображені у балансі, а й витрати на отримання прибутку.

Які операційні фактори зазвичай визначають вартість?

Збільшення вартості передбачає управління тими факторами у бізнесі, що впливають на його вартість. Ці фактори називають факторами вартості. Наприклад, збільшення операційного прибутку без впливу обсяги продажів призведе до збільшення вартості, тому операційна маржа є драйвером вартості. Існує сім факторів вартості, що застосовуються у всіх організаціях, так звані загальні фактори вартості :

1. Вартість та ціна (чинники доходу, де обсяг визначається або зростанням на ринку, або зростанням частки ринку).
2. Операційна маржа.
3. Податки (вигідно використати різні податкові юрисдикції).
4. Основні засоби.
5. Робочий капітал
6. Вартість капіталу.
7. Тривалість часу, протягом якого компанія зберігає конкурентну перевагу перед конкурентами.

Певні ситуації у бізнесі можуть вплинути на кілька факторів вартості. Наприклад, зростання цін може вплинути на обсяг продажу та оборотний капітал, а також, можливо, на основні засоби. Керівництво має оцінити взаємозв’язок між факторами вартості, які будуть різними для різних підприємств. Можна змоделювати вплив змін факторів вартості на вартість та, таким чином, допомогти визначити найкращі варіанти дій для збільшення вартості компанії.

Які переваги вартісно-орієнтованого управління?

• Може послідовно максимізувати вартість компанії.
• Збільшує корпоративну прозорість.
• Допомагає організаціям мати справу з глобалізованими та нерегульованими ринками капіталу.
• Узгоджує інтереси топ-менеджерів з інтересами акціонерів та зацікавлених сторін.
• Полегшує комунікації з інвесторами, аналітиками та із зацікавленими сторонами.
• Підвищує внутрішню комунікацію про стратегію.
• Запобігає заниженню вартості акцій.
• Встановлює чіткі пріоритети управління.
• Допомагає покращити прийняття рішень.
• Допомагає збалансувати короткострокові, середньострокові та довгострокові цілі.
• Заохочує інвестиції, що підвищують вартість компанії.
• Покращує розподіл ресурсів.
• Оптимізує планування та складання бюджету.
• Встановлює ефективні цілі компенсації.
• Полегшує використання акцій для злиття та поглинання .
• Запобігає поглинанню компанії іншими фірмами.
• Допомагає краще керувати підвищеною складністю, невизначеністю та ризиками.

Як можна інтегрувати управління вартістю компанії у можливості та культуру компанії?

Варто орієнтований менеджмент має бути вбудований у звичайні методи ведення бізнесу. Насамперед, це культурне питання, в якому критично важливі два фактори. Перший — це вимір ефективності та пов’язані з ним механізми винагороди, а другий — освіта та комунікація. Мета виміру ефективності – зосередити увагу менеджерів на досягненні бізнес-цілей. Старе прислів’я “те, що можна виміряти, можна зробити” означає, що неправильні заходи обов’язково призведуть до неправильних результатів.

Встановлення та поширення зв’язку між збільшенням акціонерної вартості капіталу та винагородою, одержуваною окремими особами або, переважно, групами, гарантує, що люди будуть зацікавлені у тому, щоб знати, як вони можуть позитивно вплинути на вартість капіталу. Системи стимулів та винагород надають сильний вплив на колективну та індивідуальну поведінку. Наприклад, співробітники відділу продажів, націлені отримання винагороди лише з допомогою збільшення виручки, неминуче приділятимуть мало уваги питанням рентабельності; або заходи контролю витрат на рівні підрозділу можуть обмежувати витрати за рахунок ефективності процесів та обслуговування клієнтів.

Управління вартістю компанії забезпечує загальну мету та основу для системи вимірювання ефективності організації. Це вимагає цілісного бачення процесу і, отже, гарантує, наскільки це можливо, що люди та відділи мають сумісні цілі, і що співпраця та командна робота вбудовані у структуру вимірювання продуктивності та винагороди.